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中国银河证券股份有限公司周然近期对亿纬锂能进行研究并发布了研究报告《经营稳健符合预期，看好储能动力大圆柱电池发展》，本报告对亿纬锂能给出买入评级，当前股价为65.55元。
亿纬锂能(300014) 核心观点： 事件：公司公布2023年一季报。公司实现营业收入111.86亿元，同比+66.1%，环比-6.9%；归属净利润11.4亿元，同比+118.7%，环比+35.1%；扣非归属净利润6.12亿元，同比+40.7%，环比+18.0%；基本每股收益0.56元/股，加权平均ROE为3.67%。 行业维持高景气度带动公司营收高增。中汽协数据显示，国内23Q1新能源汽车批发销量159万辆，同比增长26%，从而带动动力电池装车量增长。动力电池联盟数据显示，国内23Q1动力电池装车量达到65.9Gwh，同比增长28.4%；海外动力电池需求增长更快，根据SNE统计，23年1-2月全球动力电池装机量达到75.2Gwh，同比增长39%。储能电池方面，市场需求进一步扩大，一季度国内表前储能并网超过3Gwh，是去年同期的6倍。受IRA影响，美国储能市场迅速发展，欧洲储能也受益于新能源部署加速布局。23Q1公司坚持平衡发展战略，保持消费、动力、储能电池三足鼎立的业务结构，随着新工厂、新产线进入量产阶段，公司营收高增。估算23Q1整体出货量约10Gwh，其中储能占比超过50%。 毛利率同比提升。电池级碳酸锂价格于2022年11月9日冲至历史最高点56.75万元/吨后，一路快速回落至目前最新价格17.9万元/吨。23Q1均价约40.28万元/吨，较22Q1/22Q4跌幅为4%/27%。受益于原材料价格下跌，公司23Q1毛利率达到16.8%，同比提升3.1pcts/环比下降0.8pcts，其中储能电池毛利率或略高于动力电池。期间费用控制得当。公司23Q1期间费用率达到10.5%，同比增加0.3pcts/环比减少5.8pcts，主要是管理费用环比下降幅度较大。季节因素所致，思摩尔Q1淡季影响投资收益环比下滑，估算总额约1.5亿元。兴华锂盐锂矿由于Q1产量下滑以及碳酸锂价格快速回落，贡献投资收益环比明显萎缩。其他收益贡献较大。得益于子公司收到与收益相关的政府补助，公司23Q1其他收益为5.83亿元，同比增长649.4%。资产减值金额较大。23Q1子公司计提了存货跌价准备，造成公司一季度资产减值损失约1.53亿元，同比增加了310.1%。叠加以上因素，公司23Q1净利率达到10.2%，同比/环比分别提升2.4/3.2pcts；ROE为3.66%，同比/环比分别提升0.8/0.3pcts，盈利能力有所提升。 投资建议：公司在消费电池领域具有市场领先地位，竞争优势明显，市场份额稳定。在动力电池业务领域，产能建设稳步推进，产能持续释放，车用领域出货规模明显增长。在储能电池领域，业务获得快速增长。同时，公司积极开展上游供应链布局并持续加大研发投入。我们预计公司2023/2024年营收609.58亿元/864.08亿元，归母净利润62.41亿元/91.19亿元，EPS为3.05元/4.46元，对应PE为21.9倍/15.0倍，维持“推荐”评级。 风险提示：4680大圆柱电池技术突破进展不达预期的风险；新能源汽车销量不及预期；产业政策变化带来的风险；上游原材料涨幅过大又无法向下游传导的风险；产能投产不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王颖东研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.45%，其预测2023年度归属净利润为盈利65.35亿，根据现价换算的预测PE为20.55。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级21家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为85.7。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亿纬锂能(300014)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
